东吴证券股份有限公司孙瑜,周韵近期对海天味业进行询查并发布了询查解释《2024年三季报点评：功绩恰当预期，纠正红利抓续已毕》，本解释对海天味业给出增抓评级，面前股价为45.37元。

　　海天味业(603288)　　投资重点　　公司发布2024年三季报功绩：2024年前三季度公司实现商业收入203.99亿元，同比增长9.4%；实现归母净利润48.15亿元，同比增长11.2%；实现扣非归母净利润46.15亿元，同比增长11.1%。2024Q3公司实现商业收入62.43亿元，同比增长9.8%；实现归母净利润13.62亿元，同比增长10.5%；实现扣非归母净利润12.89亿元，同比增长9.1%。公司收入和利润均恰当咱们此前预期。　　主要品类增长谨慎，其他品类进展亮眼。分居品来看，2024Q3公司酱油/调味酱/蚝油/其他调味品收入划分同比+8.7%/+10.2%/+7.8%/+15.1%。24Q3酱油、蚝油较2024Q2加快增长，瞻望主因双节拉动需求、公司渠谈纠正红利开释后积极霸占份额。24Q3其他调味品增长亮眼瞻望主因料酒、醋C端阴事度栽培，同期公司多渠谈发力复合调味汁等后劲居品。　　线上高增，经销商网罗抓续扩展。分渠谈看，2024Q3公司线上/线下收入划分同比+45%/+8.1%，公司为搪塞渠谈碎屑化，积极开展营销变革，强化线上渠谈缜密化运营，线上渠谈抓续高增。分区域来看，2024Q3公司东部/南部/中部/北部/西部收入划分同比+19.9%/+7.8%/+11.5%/+8.1%/-0.8%，东南主市集谨慎增长，死心到2024Q3末，公司经销商数目环比增多48家至6722家，经销商网罗不时24Q2扩展态势。　　本钱红利推动毛利率改善，盈利才能栽培。公司2024Q3毛利率36.6%，同比+2.1pct，瞻望主因大豆等原材料价钱下行，公司抓续享受本钱红利。2024Q3公司销售/处理/研发/财务用度率划分同比-0.01/+0.03/+1.1/+0.7pct，销售用度率抓平瞻望主因公司渠谈纠正成果缓缓闪现后费效比栽培，研发用度率栽培主因公司强化研发，积极推新以得志毒害者种种化需求。详尽来看，2024Q3公司归母净利率同比+0.13pct，盈利才能改善。　　公司疏导层凯旋换届，四五蓄意指标谨慎。2024年9月19日公司召开股东大会、董事会及监事会会议，凯旋完成疏导层换届，改日在新疏导层率领下，公司将抓续鼓舞中长期变革，四五蓄意工夫有望保抓双位数增长，实现收入、利润均衡发展。　　盈利预测与投资评级：公司24Q3功绩恰当预期，咱们保管公司24-26年收入预期为275.9/305.7/336.83亿元，同比+12%/+11%/+10%，保管24-26年归母净利润预期为62/70/77亿元，同比+10%/+13%/+11%，对应24-26年PE划分为41/36/33x，保管“增抓”评级。　　风险教导：原材料价钱大幅飞腾、行业竞争加重、毒害复苏不足预期、食物安全问题，纠正进展不足预期

本站数据中心左证近三年发布的研报数据筹画，东莞证券魏红梅询查员团队对该股询查较为深远，近三年预测准确度均值为77.21%，其预测2024年度包摄净利润为盈利62.85亿，左证现价换算的预测PE为40.15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级20家，增抓评级14家，中性评级1家；往日90天内机构指标均价为39.97。

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